（以下内容从中航证券《军工行业周报：再谈军工上市公司市值处治》研报附件原文摘录）讲演摘录中枢不雅点一、军工行情的节拍本周,军工板块出现一定退换,国防军工(申万)指数(-8.79%)在31个行业中名次倒数第二。周成交量3891.28亿元,天然环比下落14.81%,但依旧督察在历史较高水平。上周咱们已教唆,举座节拍上,咱们觉得,军工板块在中永恒或仍将督察“进二退一”的态势,里面也将呈现出轮动与分化,短期急涨的子限度和个股或有波动风险,军工行业融资余额处于历史高位,亦然酿成波动的潜在身分。咱们对军工行情的节拍判断如下:1填凹地:前期超跌、悲不雅预期充分体现的限度,如军工电子、军工材料;2塑权重:沪深300和A500等指数中的军工权重股;3“双击”:待到“十四五”末订单和事迹的沉着竣事,以及“十五五”诡计的沉着轩敞,将带来事迹和估值的“双击”;4行业尽头性溢价:并购重组、市值处治预期、地缘政事刺激、新质分娩力和新质构兵力等带来的行业溢价。二、再谈军工上市公司市值处治11月15日,证监会发布了《上市公司监管引导第10号--市值处治》(以下简称《引导》),自愿布之日起实施。本次《引导》主要内容包括:1明确了市值处治的界说;中航证券商讨所发布AVIC2明确关系主体的牵扯义务;3就主要指数成份股公司和永恒破净公司作出挑升条目;4明确不容事项。本次发布的《引导》珍贵稿,相对9月底《引导》见地征求稿,也有如下改良(细目见正文):1优化完善市值处治界说;2扩大应当制定市值处治轨制的公司界限;3新增未字据引导条目袒露市值处治轨制制定情况和估值晋升诡计的刑事牵扯步骤;4晋升上市公司制定回购机制的目田度;5晋升上市公司价值偏离时试验诺动的目田度;6晋升上市公司制定市值处治轨制和估值晋升诡计的目田度。实质上,相干于其他行业,军工上市公司开展市值处治具有更强的急迫性和必要性。“十四五”以来,奉陪军工行业干预高景气发展周期后,老本市集坚强渐渐成为军工企业发展的新“流水”。但由于军工行业与其他行业比较,具有覆盖条目高、可跟踪蓄意相对较少、处于相对不透明情景的特色,导致行业的可研性相对较差,行业内的上市公司举座存在估值波动振幅大、市值散布不平衡、流动性波动较大且南北极分化特征彰着等问题。在本次《引导》发布后,咱们判断,军工上市公司也将在照章依规配景下,沉着加深探索、期骗包括并购重组、股权激发、职工抓股诡计、现款分成、投资者关系处治、信息袒露、股份回购等市值处治形式去促进其投资价值与上市公司质料的匹配。更多军工上市公司开展市值处治的提出与念念考,请详见正文。三、珠海航展小结第十五届中国航展已于11月12日在珠海海外航展中心开幕。多家军工央企在航空、航天、军工信息化、无东说念主装备等多个军工细分限度,以及低空经济和贸易航天等“雄师工”限度均有多款装备初次亮相,包括:AVIC1军用航空:中型隐身多用途构兵机歼-35A、舟师重型舰载构兵机歼-15T等;2航天防务:红-19地空导弹刀兵系统、FD-2000A中良友防空刀兵系统、FK-4000防空刀兵系统、CM-98隐身多用途导弹、CM-502X单兵巡飞瑕疵导弹,“火龙”360型300毫米制导火箭弹等;3军工信息化:YLC-2E型S波段良友多功能雷达,飓风3000、飓风2000高功率微波刀兵系统,VE37电子窥伺骚动车、VE38末制导概述驻防车等;4无东说念主装备:彩虹-7无东说念主机、彩虹-9中高空长航时无东说念主机,大型无东说念主作战艇“虎鲸号”等;5低空经济:AR-E3000电开动垂直起降飞行器,“祥云”AS700载东说念主飞艇,“光箭”、“天盾”系列激光安防装备,eVTOL电能源鼓舞电机等;6贸易航天:昊龙货运航天飞机,长征六号丙输送火箭、长征八号甲输送火箭、长征十二号系列输送火箭、液氧甲烷发动机YF-209、开式轮回液氧煤油发动机YF-102V等。本次航展,咱们觉得将加强市集对军工行业发展提速的信心,主要体当前以下几个方面:1航空航天新式号等主赛说念上市公司有望迎来事迹旯旮改善。军工行业走出了近十年最差三季报事迹推崇,而本次航展多款军用航空、航天防务、无东说念主装备以及信息化新式号装备的袒露,展示出以前新一代刀兵装备增量需求有望抓续开释,将进一步加强市集对军工卑劣订单旯旮改善的预期;2低空经济、贸易航天等“雄师工”赛说念进一步扩容军工市集。本届,珠海航展将有贸易航天、低空经济企业展出包括贸易火箭、eVTOL等新家具,且多家企业还是公布了意向订单,“雄师工”新赛说念将抓续扩容军工市集天花板;3军工上市公司的军贸业务有望加快竣事至利润表。本次珠海航展上举行紧要技俩签约典礼;航天科技集团首日签约近600亿元,创历史新高,其中防务限度还是波及一系列要点装备家具出口,军贸业务的抓续拓展有望加快竣事至关系上市公司利润表;4新域新质限度中永恒发展标的进一步明确。本次航展,初次亮相了各类电子起义、无东说念主装备、东说念主工智能等新域新质装备,标明以前中
