吴琦/制表 图虫创意/供图

证券时报记者 吴琦

近期，比亚迪市值时隔多年高出宁德期间，再行夺回深市市值第一宝座。比亚迪开年以来的强势表现，正诱惑更多建立资金进场。

不外，从公募基金的建立情况来看，在刚刚清楚收场的2024年公募基金年报中，宁德期间初度高出贵州茅台，登顶公募抓仓第一股。反不雅比亚迪，抓有基金数目仅是宁德期间的一半，抓股总市值致使不足宁德期间的四分之一。

比年来，公募投资审好意思频遭质疑，究其原因，公募基金永远依赖市盈率、市净率等财务蓄意，偏好盈利踏实、现款流可瞻望的企业。而一些在成永远的公司面对高研发插足、盈利波动致使蚀本，难以进入传统筛选模子。

宁德期间初度成为公募第一股

继登顶公募重仓第一股后，在最新清楚的2024年年末公募抓仓中，宁德期间初度登顶公募抓有市值第一股。不外，就在不久前，宁德期间市值却遭比亚迪反超。与宁德期间在公募中的高手气比较，比亚迪似乎在公募中的东谈主气偏低。

甘休最新数据，比亚迪市值为1.07万亿元，以微小上风当先于宁德期间，名次深市市值第一，远高大于深市市值名按次三、四位的好意思的集团和五粮液，两者市值差异为5580亿元、5124亿元。同期，比亚迪也成为A股非金融石油石化公司中市值仅次于贵州茅台的公司。

宁德期间2018年6月11日在创业板挂牌上市。2018年6月19日，宁德期间以1266亿元的市值，初度高出比亚迪1227亿元的市值。跟着国内新能源汽车行业爆发，宁德期间市值一起攀升，在而后长达近7年的时刻里保抓市值当先。

与此同期，公募基金对宁德期间的建立接续擢升。比年来，宁德期间屡次反超贵州茅台成为公募基金第一大重仓股。近期清楚收场的公募基金2024年全部抓仓数据清醒，宁德期间历史初度成为公募基金抓仓市值最高的公司。共有2861只基金的仓位建立了宁德期间，抓股市值悉数高达1785.75亿元，占宁德期间流通股比例为17.2%。

与之酿成对比的是，尽管比亚迪市值终年位居深市公司市值前方，并大幅当先于好意思的集团、五粮液等公司，但公募去年年末抓有比亚迪的市值仅名按次17。甘休去年年末，公募基金抓有比亚迪市值为430.84亿元，不足抓有宁德期间市值的四分之一。致使公募抓有比亚迪的市值也不足深市的好意思的集团、五粮液、立讯精密、东方钞票、迈瑞医疗等。

此外，与建立宁德期间的基金数目高达2861只比较，建立比亚迪公司的基金数目仅有1413只，也不足同在深交所上市的立讯精密、好意思的集团、格力电器、朔方华创和五粮液等公司。

ETF建立威力突显

据证券时报记者采访了解，与比亚迪比较，公募基金司理偏好建立宁德期间的主要原因一方面被觉得是基于宁德期间在能源电板边界的龙头地位、时候当先上风，另一方面也有不少基金不雅察东谈主士觉得是ETF的振作发展诱惑了较多被迫资金的投资。

宁德期间是公共能源电板边界的齐全龙头，公募基金恰是源于其在公共的行业地位以及将来发展出路予以了其较高估值订价。韩国电板和能源探究公司SNE Research清楚的数据清醒，宁德期间2024年公共市占率达到37.9%，通顺8年稳居第一。这种龙头地位使得宁德期间在时候积蓄和限度上风上权臣当先，省略更好地搪塞市集需乞降时候翻新。

比亚迪则凭借全产业链布局、时候翻新后劲和市集增长韧性，被觉得在时候翻新和计谋稳当性上更具后劲，其固态电板研发经由当先，且磷酸铁锂道路受到国内嗜好。尤其在时候翻新和公共新能源车渗入率擢升的布景下，从永远来看，比亚迪的后劲被觉得较为广宽。

华南一位私募基金司理告诉记者，比亚迪事迹受整车市集竞争和计谋波动影响较大，研发插足也较大，而宁德期间此旧年度事迹增长更为踏实，其净利润也高于比亚迪。在基金司理的传统审好意思中，宁德期间的龙头地位以及高增长更受到公募基金司理的嗜好。

除上述原因外，ETF的发展对宁德期间和比亚迪的订价权也产生了较大影响。当下，公募基金对A股的订价权正冉冉转由以ETF为首的被迫基金连结。宁德期间当作创业板龙头和沪深300成份股，受益于多量创业板ETF和沪深300ETF的被迫建立。这种结构性上风使得宁德期间在市集资金建立中具有更高的权重，诱惑了更多被迫型基金的投资。

比年来，追踪沪深300指数的ETF限度急剧扩展，从2023年的约3800亿元增长至2024年的超万亿元。此外，追踪创业板联系指数的ETF限度也有较大程度扩展。沪深300ETF和创业板联系ETF诱惑了无数投资者申购，机构也顺便刊行多量ETF，宁德期间当作进犯成份股，自然享受了这份红利。

具体来看，宁德期间是沪深300指数的第二大权重股，权重比例约为3.22%，比亚迪是沪深300指数的第七大权重股，权重比例约为1.62%。宁德期间已经创业板指的第一大重仓股，权重比例高达19.95%。

因为指数以及指数权重的互异，公募基金对宁德期间和比亚迪的建立存在较大不同。抓有宁德期间市值前八的居品均为ETF，差异有4只沪深300ETF和3只创业板主题ETF，其中易方达创业板ETF抓有宁德期间市值最大。而抓有比亚迪市值居前的基金中，仅有4只沪深300ETF。

公募传统审好意思遭受挑战

公募基金永远依赖市盈率、市净率等财务蓄意，偏好盈利踏实、现款流可瞻望的企业。而一些在成永远的公司面对高研发插足、盈利波动致使蚀本，难以进入传统筛选模子。

宁德期间属于新能源产业链上游的电板制造边界，业务荟萃于高增长、高细则性的能源电板市集，其行业地位使其在工业分类中占据更大权重。而比亚迪当作整车制造商，业务粉饰汽车、电板、电子等多边界，在行业分类中可能散布至可选破钞，减轻单一边界的荟萃度上风。

“宁德期间在沪深300、创业板系列指数中的权重高于比亚迪，是历史市值上风、行业代表性以及指数调整滞后性共同作用的恶果。”沪上一位公募探究员对记者走漏，沪深300系列指数每半年调整一次样本，差异为6月和12月，权重的变化滞后于及时市值变动。比亚迪市值在2025年3月极端宁德期间，需恭候2025年6月的调整周期才能反应在指数权重中。跟着比亚迪市值反超宁德期间以及比亚迪时候赶紧冲破，将来权重方法可能发生变化，不外需要恭候指数如期调整的落地。

不难发现，比年来不少A股行业龙头股价大幅上行，市值接续碾压公募传统偏好公司。由于公募基金时常错失牛股，有投资者对公募基金选股技艺和订价技艺建议质疑。

有第三方基金不雅察东谈主士告诉记者，AI芯片、能源电板等产业时候迭代快，公募投研团队对硬科技的融会深度不足，容易低估时候冲破带来的非线性增长后劲。此外，新能源、半导体等新兴行业的崛起高度依赖计谋启动，部分机构对计谋信号的解读和反应速率滞后于市集。

“在新‘国九条’再行定位市集投融资功能的布景下，A股市集审好意思偏好由高增长转向高质地。”北京公募一位基金司理走漏，公募投资传统审好意思方法正发生变化。

资金审好意思再行转向行业龙头，不再局限于低估值、高增长等传统蓄意，后续市集关于行业龙头的共鸣有望进一步凝合。以指数为例，中证A系列指数的连接发布，有望接续改良传统指数对A股公司订价的影响。比如，比较于沪深300，中证A500指数缩短了非银金融、银行、食物饮料等行业的权重，均匀分派到其余新兴行业，省略进一步代表中国经济结构转型的趋势。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点九游体育娱乐网，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保抓中立，不合所包含履行的准确性、可靠性或完满性提供任何昭示或示意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com